人民幣外匯期貨提上日程 中小外貿企業(yè)期待破解套保難題

6月18日，在2025陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝公布八項重要金融政策，其中包括會同證監(jiān)會研究推進人民幣外匯期貨交易。此消息備受市場關注，據了解，人民幣外匯期貨是金融業(yè)、企業(yè)界呼吁已久的人民幣匯率風險管理工具。

相較現有工具體系，外匯期貨能夠承載更加多元化的交易主體，為境內外貿企業(yè)應對匯率風險帶來新的解決方案，尤其是涉及外貿的中小企業(yè)期盼這一工具已久。

對此，南華期貨宏觀外匯創(chuàng)新分析師周驥表示，從深層次剖析，醞釀推進人民幣外匯期貨交易絕非偶然，而是中國經濟在全球地位顯著提升過程中，市場內生變革需求的必然結果。

隨著中國經濟發(fā)展，人民幣國際化進程不斷加速，跨境資本流動愈發(fā)頻繁且深入，極大地提升了人民幣在國際間的兌換需求。與此同時，國際社會對人民幣的關注度持續(xù)上升，人民幣匯率的雙向波動特征也愈發(fā)明顯。

“境內企業(yè)在這樣的環(huán)境下，面臨的匯率風險急劇增加，其避險需求呈現指數級增長態(tài)勢。市場對多樣化、精準化的人民幣匯率風險管理工具的需求也變得愈發(fā)迫切?！敝荏K說。

避險網數據顯示，2025年1~5月，共有1295家實體行業(yè)A股上市公司發(fā)布了套期保值相關公告，較2024年同期增加142家，增幅達12%。從風險類型來看，匯率風險繼續(xù)排在第一位，共有1084家實體行業(yè)上市公司發(fā)布了匯率套保相關的公告。

不少業(yè)內人士表示，在套保品種和工具選擇上，目前境內外匯衍生工具較為有限，基礎匯率避險工具已難以完全滿足企業(yè)日益復雜、多元化的需求。

平安期貨研究員朱吾癸表示，當前我國外貿企業(yè)主要通過銀行提供的遠期結售匯、外匯期權和外匯掉期等外匯衍生品工具管理外匯風險。不過，銀行的外匯衍生產品仍然存在規(guī)模門檻較高，企業(yè)需要獲得銀行的授信或繳納保證金，以及產品的靈活度與便利性較低、價格透明度較低等不足。

“對中小企業(yè)而言，它們迫切需要更為靈活便捷、成本更低的外匯風險管理產品，而外匯期貨則可以有效緩解這些痛點。外匯期貨是標準化合約、無信用門檻、低保證金、透明報價，可顯著降低避險成本。一旦推出，有望成為我國中小企業(yè)主要的外匯風險管理工具。”朱吾癸說。

朱吾癸認為，人民幣外匯期貨的推出，將能助力人民幣國際化，疏導資本流動，實現“藏匯于民”。當前有不少投資者參與境外非法外匯保證金交易，監(jiān)管存在真空，極易滋生風險。外匯期貨將提供合規(guī)投資渠道，分流外匯儲備壓力，引導居民資產多元化配置。

據BIS（國際清算銀行）統(tǒng)計，全球外匯日均交易中僅有2.4%涉及人民幣，避險工具缺失是關鍵制約。當前境外人民幣持有者主要通過離岸人民幣市場（CNH）進行避險，然而離岸人民幣市場常因流動性不足或投機因素產生溢價，導致匯率信號失真。

周驥分析，從金融機構發(fā)展維度來看，推出人民幣外匯期貨能為行業(yè)帶來業(yè)務轉型與能力進階的戰(zhàn)略契機。人民幣外匯期貨不僅能成為境內期貨交易所與期貨公司服務實體經濟的強有力工具，更能成為構建現代化金融市場體系的關鍵突破口。

“在業(yè)務創(chuàng)新層面，外匯期貨的引入將重塑期貨經營機構的產品矩陣與服務模式，推動其向多元化、專業(yè)化方向轉型。在服務實體經濟層面，依托‘期貨+實體’的融合模式，期貨經營機構能夠深度融入企業(yè)供應鏈金融體系，為實體企業(yè)提供精準的匯率風險管理解決方案。在機構自身能力建設維度，金融機構自身也能利用外匯期貨優(yōu)化資產負債管理，降低匯率風險敞口，提升風險管理效能?！敝荏K說。

朱吾癸也認為，外匯期貨不僅是新產品，更是期貨業(yè)自身成長的催化劑。期貨公司要抓住機會，在助力實體經濟走出去的同時，加強自身能力建設，在國際化的大風大浪中真正蛻變成有國際影響力的綜合風險管理者。

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編輯：張瑤

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