【財(cái)經(jīng)分析】澳大利亞央行年內(nèi)二度加息 澳元獲政策支撐

新華財(cái)經(jīng)悉尼3月18日電（記者李曉渝）澳大利亞儲備銀行（央行）17日宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至4.1%，這是澳央行繼今年2月加息25個(gè)基點(diǎn)后年內(nèi)第二次加息。盡管澳央行董事會內(nèi)部對本月加息爭議較大，市場對澳央行5月再加息的預(yù)期剛過50%，但澳元仍獲得政策等方面因素支撐，有望繼續(xù)升值。

通脹壓力增加是加息主因

在上輪加息周期中，澳央行在2022年5月至2023年11月期間共加息425個(gè)基點(diǎn)，最后一次加息是在2023年11月。此后，澳央行長時(shí)間維持基準(zhǔn)利率不變。直到2025年2月，因?yàn)楫?dāng)時(shí)最新的季度CPI數(shù)據(jù)顯示去通脹步伐快過澳央行預(yù)期，澳央行四年多來首次降息，之后又分別在5月和8月兩次降息，將基準(zhǔn)利率降至3.6%。

不過，三次降息后，澳大利亞通脹回落勢頭放緩并再度上行，截尾均值通脹率持續(xù)高于目標(biāo)區(qū)間，市場對澳央行繼續(xù)降息的預(yù)期迅速轉(zhuǎn)為加息預(yù)期。今年2月上旬，澳央行因?yàn)?025年12月通脹率超出預(yù)期而決定加息25個(gè)基點(diǎn)。

盡管已經(jīng)加息一次，但2月下旬發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月澳大利亞的截尾均值通脹率相比去年12月升高0.1個(gè)百分點(diǎn)，并且繼續(xù)高于澳大利亞央行設(shè)定的通脹目標(biāo)區(qū)間2%-3%。市場認(rèn)為這是推動3月澳央行年內(nèi)第二次加息的重要誘因。

從近期澳央行貨幣政策決策的情況看，每次該行的政策調(diào)整都是根據(jù)最新通脹情況作出的決定。3月加息也不例外，澳央行希望通過這次加息將通脹率拉回目標(biāo)區(qū)間，從而防止長期通脹預(yù)期上升。

澳央行行長布洛克17日表示，澳央行必須確保通脹率上升不會導(dǎo)致通脹預(yù)期的上升。目前短期通脹預(yù)期已有小幅走高，必須確保這不會演變?yōu)殚L期通脹預(yù)期的上升。只有當(dāng)公眾確信澳央行會采取行動把通脹拉回到目標(biāo)區(qū)間時(shí)，長期通脹預(yù)期才能保持錨定，而3月加息前的基準(zhǔn)利率水平并不足以在合理時(shí)間內(nèi)使通脹回到目標(biāo)區(qū)間。

美以伊戰(zhàn)事影響難料

布洛克表示，盡管中東局勢推高全球燃油價(jià)格并將進(jìn)一步加劇通脹，但這并非澳央行3月加息的主要原因，在此之前澳大利亞通脹水平已處于高位，其背后反映的是需求持續(xù)超過供給。

她指出，燃油價(jià)格上漲在一定程度上會對需求形成抑制，但這種作用相對有限，不足以緩解當(dāng)前需求與供給之間的失衡，反而其對通脹的推升效應(yīng)更為直接。因此，央行仍需通過加息來收緊需求，以推動通脹回落至目標(biāo)區(qū)間。

多數(shù)市場分析人士也表示，中東局勢可能加大澳通脹上行壓力。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，自2月下旬以來，澳燃油價(jià)格明顯上漲，各地政府和相關(guān)行業(yè)人士普遍將此歸咎于全球石油貿(mào)易受阻及其引發(fā)的恐慌性采購。

澳央行董事會在3月貨幣政策決定中說，燃油價(jià)格大幅上漲，如果這種情況持續(xù)下去，將進(jìn)一步推高通脹。短期通脹預(yù)期指標(biāo)已經(jīng)上升。在全球范圍內(nèi)，美以伊戰(zhàn)事構(gòu)成了雙向的巨大風(fēng)險(xiǎn)。如果緊張局勢持續(xù)時(shí)間長于預(yù)期或局勢變得更加嚴(yán)峻，那么全球能源價(jià)格就可能被進(jìn)一步推高，而這將增加澳大利亞的短期通脹壓力；如果緊張局勢削弱了供給能力或價(jià)格上漲被納入長期通脹預(yù)期，那么澳大利亞的長期通脹預(yù)期就可能被進(jìn)一步推高。

澳國庫部長查默斯18日說，美以伊戰(zhàn)事可能會對澳大利亞經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。即使采用保守的假設(shè)，這場戰(zhàn)事也可能會使澳大利亞主要貿(mào)易伙伴的GDP增長率下降多達(dá)0.2個(gè)百分點(diǎn)，而澳大利亞的整體通脹率也可能被進(jìn)一步推高0.25個(gè)百分點(diǎn)。短期內(nèi)，澳大利亞的整體通脹率將比此前預(yù)期高出0.75個(gè)百分點(diǎn)，長期來看則將比預(yù)期高出1.25個(gè)百分點(diǎn)。他還重申，今年澳大利亞通脹率有可能超過4.5%，甚至達(dá)到更高水平。此前，澳大利亞政府對今年澳通脹率的預(yù)期是3.8%。

不過，目前美以伊戰(zhàn)事的實(shí)際影響還存在較大不確定性。澳央行董事會內(nèi)部看法有一定分歧，澳央行與政府的看法也不完全一致。布洛克表示，本次貨幣政策會議以5比4的票數(shù)達(dá)成加息結(jié)果，四位投反對票的董事會成員選擇繼續(xù)維持基準(zhǔn)利率不變的原因之一就在于中東局勢動蕩，未來走向尚不明朗，其對世界經(jīng)濟(jì)增長以及澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響也值得關(guān)注。

另一方面，布洛克表示，澳央行對美以伊戰(zhàn)事帶來的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。如果澳大利亞最終無法長期保持穩(wěn)定的低通脹，無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，那么就可能需要面對經(jīng)濟(jì)衰退的問題。查默斯則表示，如果戰(zhàn)事曠日持久，油價(jià)繼續(xù)上漲并在未來三年維持在每桶約120美元的高位，那么澳大利亞GDP在2027年可能會比原本預(yù)測的低0.6%，澳經(jīng)濟(jì)因此受到的拖累將持續(xù)到2029年。但查默斯表示，無論是政府還是央行其實(shí)都沒有預(yù)測澳經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)衰退。

澳元走勢獲支撐但仍存風(fēng)險(xiǎn)

澳央行3月17日加息25個(gè)基點(diǎn)后，澳元短期獲得政策支撐。當(dāng)天澳元兌美元匯率上漲約0.5%，再次突破0.71水平。這顯示市場對澳大利亞偏緊貨幣政策和利率前景的重新定價(jià)對澳元匯率形成一定提振。

目前，市場預(yù)期澳央行5月進(jìn)行年內(nèi)第三次加息的可能性約為54%，并已完全計(jì)入8月前至少一次加息的預(yù)期，意味著基準(zhǔn)利率可能升至4.35%。此外，分析人士認(rèn)為年底前澳央行第四次加息的可能性也很大，這將使基準(zhǔn)利率達(dá)到15年來的最高水平。

澳大利亞金融評論報(bào)引用金融機(jī)構(gòu)Barrenjoey首席利率策略師安德魯·利利（Andrew Lilley）的話說，澳央行將基準(zhǔn)利率和債券收益率推高至遠(yuǎn)高于其他主要發(fā)達(dá)國家的水平，吸引了全球投資者的關(guān)注，導(dǎo)致澳元出現(xiàn)明顯升值。他說，自去年年末市場將降息預(yù)期轉(zhuǎn)為加息預(yù)期，澳元已上漲近7%，“這是異常大的升值幅度”。

推動澳元升值的另一大因素是美元走弱。17日美元指數(shù)繼續(xù)下跌，跌幅為0.2%。在澳央行加息的帶動下，澳美利差進(jìn)一步擴(kuò)大，增強(qiáng)了澳元的收益優(yōu)勢，從而對澳元匯率形成支撐。

同時(shí)，澳元具備典型的“商品貨幣”屬性，其匯率走勢與大宗商品價(jià)格密切相關(guān)。作為全球最大的鐵礦石出口國，澳大利亞的貿(mào)易條件與鐵礦石價(jià)格高度聯(lián)動。近期鐵礦石價(jià)格在經(jīng)歷前期回調(diào)后出現(xiàn)企穩(wěn)回升，改善了澳大利亞出口收入和貿(mào)易順差預(yù)期，并通過“貿(mào)易條件改善-匯率走強(qiáng)”的路徑對澳元形成基本面支撐。

不過，需要注意的是澳元的中期走勢仍存在不確定性。一方面，如果通脹持續(xù)在高位并推動澳央行進(jìn)一步加息，而鐵礦石價(jià)格又維持韌性，那么澳元的確有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢。

另一方面，此次澳央行貨幣政策決定的投票比例接近，讓部分分析人士降低了對連續(xù)加息的預(yù)期。IG集團(tuán)市場分析師托尼·西卡莫爾（Tony Sycamore）表示，澳央行董事會的投票結(jié)果出現(xiàn)分歧，緩解了人們對加息的擔(dān)憂，這一分歧對進(jìn)一步加息形成一定制衡。4名董事會成員投票決定維持現(xiàn)狀，這表明下一次加息可能要到下半年才會到來，“董事會的很大一部分成員已經(jīng)對此次加息感到不滿”。

同時(shí)，盡管澳經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍處于需求偏強(qiáng)、供給偏緊的失衡狀態(tài)，但如果美以伊戰(zhàn)事長期持續(xù)并拖累澳經(jīng)濟(jì)增長，中期可能通過抑制需求來壓制通脹，從而削弱澳元的利差優(yōu)勢，進(jìn)而對澳元匯率構(gòu)成下行壓力。

此外，美以伊戰(zhàn)事對全球經(jīng)濟(jì)都構(gòu)成負(fù)面影響，澳鐵礦石的外部需求和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境可能因此受到?jīng)_擊，進(jìn)而讓澳元承壓。因此，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒與大宗商品價(jià)格仍將是決定澳元中期走勢的關(guān)鍵變量。

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編輯：王姝睿

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