債市日報：7月18日

新華財經(jīng)北京7月18日電（王菁）債市周五（7月18日）重回偏弱局面，國債期貨主力多數(shù)收跌，銀行間現(xiàn)券收益率普遍上行0.5-1BP左右；公開市場單日凈投放1028億元，短端資金利率延續(xù)回落。

機構(gòu)認為，低波動的債市行情仍在繼續(xù)，“弱現(xiàn)實”尚未完全展露，預期交易已經(jīng)走到定價對沖政策的“宏觀敘事”之上。在短期調(diào)整之后，債市籌碼分布不再集中，反而在7月末政策預期博弈窗口中形成預期差的概率在升高。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.22%報120.460，10年期主力合約跌0.08%報108.790，5年期主力合約跌0.05%報105.990，2年期主力合約持平于102.434。

銀行間主要利率債普遍小幅走弱，10年期“25附息國債11”收益率上行0.5BP報1.666%，同期限“25國開10”上行1BP報1.745%；30年期“25超長特別國債02”上行0.75BP報1.875%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.23%，報453.86點，成交金額708.83億元。宏豐轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債、華宏轉(zhuǎn)債、微芯轉(zhuǎn)債、富淼轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、11.60%、7.14%、5.23%、5.04%。博匯轉(zhuǎn)債、金現(xiàn)轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債、泉峰轉(zhuǎn)債、濮耐轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌5.20%、5.05%、2.53%、2.24%、1.99%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間7月17日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲1.06BP報3.896%，3年期美債收益率漲0.83BP報3.872%，5年期美債收益率漲0.01BP報3.989%，10年期美債收益率跌0.80BP報4.449%，30年期美債收益率跌0.53BP報5.007%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行2.8BPs至1.53%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間7月17日，10年期德債收益率跌1.3BP報2.672%，10年期意債收益率跌0.8BP報3.532%，10年期西債收益率跌0.6BP報3.288%，10年期法債收益率持平報3.377%。其他市場方面，10年期英債收益率漲1.5BP報4.653%。

【一級市場】

進出口行3年期浮息債“25進出清發(fā)007(增發(fā)6)”中標利率為1.563%，全場倍數(shù)4.28，邊際倍數(shù)2.87。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月18日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1875億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%，投標量1875億元，中標量1875億元。數(shù)據(jù)顯示，當日847億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放1028億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報1.462%；7天期下行1.0BP報1.494%；14天期上行0.7BP報1.56%；1個月期下行0.3BP報1.536%。

【機構(gòu)觀點】

中金公司：如果美聯(lián)儲主席提前離職，給定其他條件不變，利空美元，利好黃金，美債短端牛陡、中長端熊陡直至美聯(lián)儲重啟擴表壓制長端利率；受益于流動性周期有望提前重啟，中短期可能利好股市估值。而如果美聯(lián)儲主席正常完成當前任期，預計美國財政部在三季度凈發(fā)行約1.2萬億美元的美債，恐帶來流動性緊張，最終仍有望倒逼美聯(lián)儲重啟擴表與流動性周期，仍對美股和黃金形成利好，利空美元。

西南證券：當前可轉(zhuǎn)債估值處于近兩年較低水平，跟隨指數(shù)回到2023年水平，處于較高但合理區(qū)間。從2023年的估值水平來看，當前可轉(zhuǎn)債性價比降低，若后續(xù)股市進一步上漲，轉(zhuǎn)股溢價率會繼續(xù)下降。過去一個月，低價轉(zhuǎn)債數(shù)量持續(xù)減少，其中100元以下轉(zhuǎn)債數(shù)量由去年8月最高峰182只下降到現(xiàn)在2只，占比處于歷史低位。

華泰固收：6月底以來股債蹺蹺板效應擾動加大。短期股市、政策擾動成為債市關(guān)注焦點，資金面、基本面對債市仍偏多，信用債或在調(diào)整中迎來機會。往后看，央行對科創(chuàng)債品種依然大力支持，供給需求都有增量，預計ETF相關(guān)品種的利差壓縮還有小幅空間，但超長久期信用、利差過度壓縮品種不建議追漲。

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編輯：王柘

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