建行江蘇省分行：商業(yè)銀行支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的股權(quán)投資模式分析

我國商業(yè)銀行股權(quán)業(yè)務(wù)主要以投貸聯(lián)動(dòng)模式為主。投貸聯(lián)動(dòng)兼具商業(yè)銀行與投資銀行、銀行信貸與股權(quán)投資的雙重經(jīng)營理念，其中貸款作為商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的可控性及趨同性，如何開展“聯(lián)動(dòng)”成為各家商業(yè)銀行科技金融差異化、創(chuàng)新化、特色化發(fā)展的著力點(diǎn)。

商業(yè)銀行開展科創(chuàng)股權(quán)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)在于較強(qiáng)的政策敏感性；熟悉轄內(nèi)行業(yè)及企業(yè)情況；擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶資源；資金實(shí)力雄厚；擁有全球一體化的金融結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。

存在的問題在于：

（一）募投管退全流程有待暢通

融資規(guī)模受限；項(xiàng)目投資競(jìng)爭(zhēng)處于弱勢(shì)；項(xiàng)目管理層面風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低；國內(nèi)股權(quán)退出渠道不確定性增大。

（二）科創(chuàng)企業(yè)行業(yè)廣泛、深度理解難度較大

盡調(diào)難度大、行業(yè)跨度較大。目前，對(duì)于投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)審核和管控，各家機(jī)構(gòu)的具體技術(shù)工具差異性大，暫無可直接借鑒的業(yè)界通行做法和標(biāo)準(zhǔn)。另外，新興行業(yè)的估值水平缺少參照系，估值沒有歷史數(shù)據(jù)或同業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行比照。

（三）服務(wù)能力有待提高

大部分商業(yè)銀行內(nèi)部對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的授信審批邏輯和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型與其他企業(yè)并無明顯差異。

基于此，對(duì)商業(yè)銀行股權(quán)支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展建議如下：

（一）豐富股權(quán)基金合作場(chǎng)景

科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)突出，不同階段對(duì)股權(quán)的需求呈現(xiàn)差異化、多元化特征。因此，需要加強(qiáng)與內(nèi)外部機(jī)構(gòu)合作，拓寬股權(quán)基金的覆蓋面，構(gòu)建“VC+PE+CVC+并購+債轉(zhuǎn)股+S”等品類多元的股權(quán)基金生態(tài)。

（二）探索拓寬股權(quán)退出渠道

商業(yè)銀行應(yīng)充分利用其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，攜手投資機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與者，共同開發(fā)多樣化的退出方案。

（三）強(qiáng)化科創(chuàng)企業(yè)的獲客能力

為有效吸引科創(chuàng)企業(yè)客戶，商業(yè)銀行應(yīng)積極同擁有豐富市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、頂尖研究能力和廣泛行業(yè)網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等合作與交流。

（四）打造特色投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品

以建行為例，建議探索并創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)專屬產(chǎn)品，產(chǎn)品主要面向符合建行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的投資機(jī)構(gòu)已投企業(yè)客群，并基于企業(yè)市值、歷史股權(quán)融資金額、投資流評(píng)級(jí)等要素建立“以投定貸”測(cè)額模型，為其提供流動(dòng)性支持貸款。

（五）加大融智服務(wù)供給

深刻理解企業(yè)在不同發(fā)展階段的需求，從融資到戰(zhàn)略，從運(yùn)營到政策，全方位、深層次地為企業(yè)提供定制化、高質(zhì)量的“融智”服務(wù)。

（六）加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)

加強(qiáng)與知名高校、研究機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等外部機(jī)構(gòu)的合作，拓展“智庫”專家隊(duì)伍，豐富合作場(chǎng)景。

此外，商業(yè)銀行還需要加強(qiáng)自身的專業(yè)能力建設(shè)，建立產(chǎn)業(yè)研究體系，培養(yǎng)一批跨專業(yè)復(fù)合型人才，為開展股權(quán)業(yè)務(wù)提供必要的智力支持。同時(shí)，積極開發(fā)及應(yīng)用科創(chuàng)企業(yè)的線上評(píng)價(jià)工具，如建行的“技術(shù)流”“投資流”等，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的科技創(chuàng)新屬性的精準(zhǔn)識(shí)別，提高科創(chuàng)企業(yè)服務(wù)效率及精準(zhǔn)度。（蔣鴻飛 湯張杰 黃益姣 蔡永林）