全球可持續(xù)債務(wù)累計(jì)發(fā)行達(dá)8.1萬億美元 市場結(jié)構(gòu)更趨多元

新華財(cái)經(jīng)北京4月15日電（王菁）氣候債券倡議組織（CBI）近日發(fā)布《2025年全球可持續(xù)債務(wù)市場報(bào)告》。報(bào)告顯示，截至2025年底，全球綠色、社會責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展掛鉤（統(tǒng)稱“GSS+”）債務(wù)累計(jì)發(fā)行總量達(dá)到8.1萬億美元，其中6.8萬億美元符合CBI定義標(biāo)準(zhǔn)，占比約83%。這一數(shù)據(jù)既反映出主題債務(wù)市場的持續(xù)需求，也凸顯了在統(tǒng)一口徑下識別高質(zhì)量可持續(xù)債務(wù)的重要性。

從年度表現(xiàn)看，2025年符合CBI定義的GSS+債務(wù)發(fā)行規(guī)模達(dá)1萬億美元，為歷史上第三次突破萬億美元大關(guān)。盡管較2024年和2021年的峰值略有回落，但全年仍有400多家新發(fā)行人首次進(jìn)入市場，顯示GSS+債務(wù)市場仍保持持續(xù)擴(kuò)張勢頭。

市場規(guī)模高位運(yùn)行 發(fā)行主體與幣種更趨多元

報(bào)告顯示，綠色債券繼續(xù)占據(jù)GSS+市場的主導(dǎo)地位。截至2025年底，綠色債券累計(jì)規(guī)模突破4萬億美元，占符合CBI定義GSS+累計(jì)總量的64%。2025年，符合CBI定義的綠色債務(wù)年度發(fā)行量達(dá)6535億美元，為歷史第二高水平，共發(fā)行2612筆，平均單筆規(guī)模升至2.502億美元，反映出市場流動性進(jìn)一步加深、投資者需求持續(xù)增強(qiáng)。

與此同時(shí)，可持續(xù)發(fā)展債務(wù)連續(xù)第二年創(chuàng)下年度發(fā)行量新高，達(dá)2173億美元，其累計(jì)符合CBI定義的發(fā)行規(guī)模自2019年以來首次小幅超過社會責(zé)任債務(wù)。社會責(zé)任債務(wù)年度發(fā)行量雖降至疫情以來最低水平，但仍達(dá)1412億美元?？沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）年度發(fā)行140億美元，為歷史第二高位，且符合CBI定義的比例升至40%的紀(jì)錄水平，表明發(fā)行人在關(guān)鍵績效指標(biāo)設(shè)定方面的穩(wěn)健性不斷提升。

從發(fā)行主體結(jié)構(gòu)看，2025年呈現(xiàn)更加均衡多元的特征。非金融企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)分別以2379億美元和2345億美元位居前兩位，開發(fā)性銀行和政府支持的實(shí)體機(jī)構(gòu)緊隨其后，發(fā)行規(guī)模分別為2026億美元和1931億美元。值得注意的是，非金融企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和開發(fā)性銀行三類主體均在2025年創(chuàng)下符合CBI定義的歷史最高發(fā)行規(guī)模。

貨幣結(jié)構(gòu)方面，截至2025年底，符合CBI定義的GSS+交易已覆蓋70多種貨幣。歐元和美元仍占主導(dǎo)地位，累計(jì)規(guī)模分別為2.6萬億美元和2.0萬億美元；人民幣位列第三，累計(jì)規(guī)模達(dá)5637億美元，并于2025年創(chuàng)下年度最高發(fā)行量1098億美元。此外，市場還新增了伯利茲元、加納塞地、巴基斯坦盧比等幣種，幣種多樣性進(jìn)一步增強(qiáng)。

從地區(qū)和國家分布看，歐洲繼續(xù)保持領(lǐng)先，2025年符合CBI定義的年度發(fā)行規(guī)模和累計(jì)規(guī)模分別達(dá)4670億美元和3萬億美元，均約占全球總量的45%。亞太地區(qū)年度發(fā)行規(guī)模3056億美元，累計(jì)規(guī)模1.8萬億美元。美國以8874億美元位居累計(jì)發(fā)行規(guī)模國家榜首，中國以6832億美元緊隨其后，超過法國的6600億美元。

值得關(guān)注的是，與歐美等發(fā)達(dá)市場發(fā)行小幅回落形成對比，中國符合CBI標(biāo)準(zhǔn)的GSS+債券發(fā)行量同比增長約50%，顯示出持續(xù)的政策支持、與國際標(biāo)準(zhǔn)更好銜接以及有利的發(fā)行環(huán)境正在共同推動市場擴(kuò)張。2025年，中國還在倫敦完成首筆60億元人民幣綠色主權(quán)債券發(fā)行，獲約6.9倍認(rèn)購，標(biāo)志著綠色主權(quán)債券從首次落地走向常態(tài)化推進(jìn)。

適應(yīng)與韌性融資破題 標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)邁向市場實(shí)踐

報(bào)告特別關(guān)注了適應(yīng)與韌性（A&R）融資領(lǐng)域的進(jìn)展。氣候變化帶來的極端天氣和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在重塑全球經(jīng)濟(jì)與社會，當(dāng)前約35億人生活在高度易受氣候影響的地區(qū)，適應(yīng)與韌性融資需求愈發(fā)迫切。

面對這一挑戰(zhàn)，氣候債券倡議組織于2025年推出了氣候債券韌性分類體系及配套解讀指南，覆蓋城市與基礎(chǔ)設(shè)施、健康、農(nóng)業(yè)、自然系統(tǒng)和工業(yè)等七大領(lǐng)域，識別出1400多項(xiàng)潛在投資機(jī)會，為全球市場提供了標(biāo)準(zhǔn)化參考。

2025年10月，東京都政府發(fā)行3億歐元、期限五年的氣候債券認(rèn)證韌性債券，成為全球首個基于該韌性標(biāo)準(zhǔn)與分類體系認(rèn)證的債券。該債券獲得22億歐元認(rèn)購，超額認(rèn)購7倍，并通過收緊定價(jià)為發(fā)行人節(jié)省近100萬歐元成本。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行繼2023年首次發(fā)行氣候適應(yīng)債券后，于2025年1月再次發(fā)行5億澳元?dú)夂蜻m應(yīng)債券，發(fā)行利差較前次收窄7個基點(diǎn)。這些標(biāo)志性案例顯示出市場對高質(zhì)量韌性融資工具的強(qiáng)烈需求。

此外，巴西、盧旺達(dá)、塞內(nèi)加爾等國已將適應(yīng)與韌性納入本國分類體系。CBI還與聯(lián)合國環(huán)境署合作推進(jìn)拉美和加勒比地區(qū)生物多樣性框架，并與多邊開發(fā)銀行共同推出“自然金融分類體系”，以識別投資組合中的自然相關(guān)融資。

“全球可持續(xù)債務(wù)市場在經(jīng)歷前期高速增長后，正進(jìn)入一個更加注重質(zhì)量和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新階段?！币晃婚L期關(guān)注可持續(xù)金融的國際機(jī)構(gòu)資深人士對新華財(cái)經(jīng)表示，綠色債券的基石地位穩(wěn)固，可持續(xù)發(fā)展債務(wù)和韌性融資等新興領(lǐng)域加速成長，特別是中國等新興市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，為全球可持續(xù)債務(wù)市場的長遠(yuǎn)發(fā)展注入了重要動力。該人士同時(shí)指出，如何進(jìn)一步提升標(biāo)準(zhǔn)一致性、增強(qiáng)信息披露透明度，將是市場下一階段面臨的關(guān)鍵課題。

報(bào)告總結(jié)認(rèn)為，GSS+市場整體仍處于高位運(yùn)行階段，盡管部分品種較2024年略有回落，但新增發(fā)行人持續(xù)增加，說明市場基礎(chǔ)仍在擴(kuò)展。綠色債券繼續(xù)構(gòu)成市場主軸，適應(yīng)與韌性融資正隨著分類標(biāo)準(zhǔn)完善和示范性發(fā)行推進(jìn)加快落地，為未來更多主權(quán)、次主權(quán)及機(jī)構(gòu)投資者參與這一領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。

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編輯：王柘

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