債市日?qǐng)?bào)：3月19日

新華財(cái)經(jīng)北京3月19日電（王菁）債市周四（3月19日）保持偏強(qiáng)整理，國(guó)債期貨主力全線收漲，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)持穩(wěn)，政金債表現(xiàn)略?xún)?yōu)；公開(kāi)市場(chǎng)單日凈回籠115億元，短端資金利率多數(shù)轉(zhuǎn)為下行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，油價(jià)若繼續(xù)沖高，海外通脹預(yù)期繼續(xù)抬頭，利率往下走的空間也會(huì)被壓住。債市短線還是以震蕩應(yīng)對(duì)為主。往后看，國(guó)內(nèi)貨幣政策若保持穩(wěn)健偏松的節(jié)奏，能在外部擾動(dòng)下給利率一些底部支撐。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤(pán)全線上漲，30年期主力合約漲0.10%報(bào)111.07，10年期主力合約漲0.07%報(bào)108.33，5年期主力合約漲0.06%報(bào)106.055，2年期主力合約漲0.03%報(bào)102.53。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動(dòng)，政金債基本持穩(wěn)，30年國(guó)債表現(xiàn)稍弱。10年期國(guó)開(kāi)債“25國(guó)開(kāi)20”收益率上行0.15BP報(bào)1.9715%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債22”收益率下行0.1BP報(bào)1.827%，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”收益率上行0.4BP報(bào)2.2925%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)下跌1.64%，報(bào)495.50，成交金額580.21億元。振華轉(zhuǎn)債、精達(dá)轉(zhuǎn)債、Z逸轉(zhuǎn)債、Z榮23轉(zhuǎn)、百川轉(zhuǎn)2跌幅居前，分別跌11.55%、8.07%、8.02%、7.57%、7.46%。天壕轉(zhuǎn)債、金宏轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債、節(jié)能轉(zhuǎn)債、華特轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲8.85%、1.81%、1.37%、1.21%、0.94%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲10.56BPs報(bào)3.779%，3年期美債收益率漲9.52BPs報(bào)3.776%，5年期美債收益率漲9BPs報(bào)3.878%，10年期美債收益率漲6.65BPs報(bào)4.267%，30年期美債收益率漲4.04BPs報(bào)4.883%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線上行，5年期和10年期日債收益率分別走高4BPs和5.3BPs，報(bào)1.681%和2.268%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日，10年期法債收益率漲4.9BPs報(bào)3.601%，10年期德債收益率漲3.4BPs報(bào)2.936%，10年期意債收益率漲7.1BPs報(bào)3.725%，10年期西債收益率漲5BPs報(bào)3.432%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率漲4.7BPs報(bào)4.736%.

【一級(jí)市場(chǎng)】

國(guó)開(kāi)行3年、7年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5144%、1.7904%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為4.94、6.08，邊際倍數(shù)分別為1.07、22。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱(chēng)，3月19日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了130億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量130億元，中標(biāo)量130億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日245億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠115億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行0.1BP報(bào)1.321%；7天期下行0.2BP報(bào)1.423%；14天期下行6.7BPs報(bào)1.489%；1個(gè)月期下行0.2BP報(bào)1.518%，創(chuàng)2025年9月以來(lái)新低。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

長(zhǎng)江固收：3月采用啞鈴型布局，對(duì)于負(fù)債穩(wěn)定性一般、流動(dòng)性要求高的機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)配置1年期高等級(jí)信用債以降低組合波動(dòng)；對(duì)于負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)，在聚焦短端信用的同時(shí)適度增配5年期左右高等級(jí)信用債以增厚收益。信用債ETF規(guī)模變動(dòng)顯著影響科創(chuàng)債利差走勢(shì)，其中中端品種對(duì)資金流入最為敏感，建議依據(jù)季末資金動(dòng)向，把握中短端品種的交易窗口，將短端作為底倉(cāng)配置并適度參與中端以捕捉潛在超漲機(jī)會(huì)。

中信證券：美聯(lián)儲(chǔ)2026年3月議息會(huì)議維持政策利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。本次點(diǎn)陣圖顯示今年目標(biāo)利率中樞為3.4%，與2025年12月一致，同時(shí)上調(diào)今年通脹預(yù)測(cè)，小幅上調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，維持失業(yè)率預(yù)測(cè)不變。鮑威爾對(duì)關(guān)稅通脹回落的信心較1月時(shí)進(jìn)一步減弱值得注意。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)4月不降息，沃什擔(dān)任主席后，下半年基準(zhǔn)情形降息1次25bps。

華西證券：如果后續(xù)資金面依然平穩(wěn)，債市整體可能偏震蕩；如果資金面出現(xiàn)波動(dòng)，債市調(diào)整的速度可能加快。從具體點(diǎn)位來(lái)看，由于當(dāng)前利多邏輯相對(duì)不足，疊加季末業(yè)績(jī)階段性考核的壓力下，機(jī)構(gòu)止盈訴求天然較強(qiáng)，不排除10年國(guó)債收益率上行突破1.85%的可能性。可以等待長(zhǎng)端利率上行，對(duì)利空鈍化之后，再進(jìn)行配置。

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編輯：王柘

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