債市日報(bào)：4月14日

新華財(cái)經(jīng)北京4月14日電（王菁）債市周二（4月14日）延續(xù)偏強(qiáng)整理，國債期貨主力全線收漲，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)下行1BP左右，國開債表現(xiàn)更優(yōu)；公開市場單日凈投放5億元，短端資金利率多數(shù)轉(zhuǎn)為下行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，3月信貸同比少增，居民貸款是主要拖累。同時(shí)，企業(yè)債券成為支撐社融的主要力量。對于債市而言，當(dāng)前超長債依然是賠率和勝率較高的方向。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.11%報(bào)112.88，10年期主力合約漲0.14%報(bào)108.495，5年期主力合約漲0.07%報(bào)106.07，2年期主力合約漲0.02%報(bào)102.524。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，30年期國債“26附息國債02”收益率下行0.45BP報(bào)2.276%，10年期國開債“25國開20”收益率下行1.7BP報(bào)1.892%，10年期國債“26附息國債05”收益率下行0.8BP報(bào)1.78%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.94%，報(bào)507.35，成交金額700.21億元。N上26轉(zhuǎn)、利柏轉(zhuǎn)債、蘇利轉(zhuǎn)債、盈峰轉(zhuǎn)債、天創(chuàng)轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲48.83%、10.06%、9.98%、8.83%、8.04%。豪美轉(zhuǎn)債、家聯(lián)轉(zhuǎn)債、聞泰轉(zhuǎn)債、聲迅轉(zhuǎn)債、泰坦轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌3.77%、3.08%、2.30%、1.95%、1.92%。

【海外債市】

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月13日，10年期法債收益率漲4.3BPs報(bào)3.747%，10年期德債收益率漲3.5BPs報(bào)3.089%，10年期意債收益率漲4.4BPs報(bào)3.884%，10年期西債收益率漲3.5BPs報(bào)3.549%。其他市場方面，10年期英債收益率漲3.3BPs報(bào)4.866%。

亞洲市場方面，日債收益率全線走低，5年期和10年期日債收益率分別下行4.4BPs和0.3BP，報(bào)1.834%和2.414%。

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月13日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌3.34BPs報(bào)3.772%，3年期美債收益率跌3.61BPs報(bào)3.792%，5年期美債收益率跌3.85BPs報(bào)3.910%，10年期美債收益率跌3.36BPs報(bào)4.293%，30年期美債收益率跌1.93BP報(bào)4.898%。

【一級市場】

國開行2年、5年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.4629%、1.6303%、1.8540%，全場倍數(shù)分別為3.98、4.65、4.53，邊際倍數(shù)分別為1.77、2.31、5.47。

農(nóng)發(fā)行2年（09250432Z16.IB）、2年（09260409Z03.IB）、7年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.4393%、1.4913%、1.6907%，全場倍數(shù)分別為6.5、3.24、6.15，邊際倍數(shù)分別為1、1.89、8.68。

農(nóng)發(fā)行5年期固息債“25農(nóng)發(fā)25(增22)”中標(biāo)利率為1.6334%，全場倍數(shù)4.39，邊際倍數(shù)400.0。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，4月14日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了10億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量10億元，中標(biāo)量10億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日5億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放5億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報(bào)1.223%；7天期上行0.1BP報(bào)1.36%；14天期下行1.9BP報(bào)1.378%；1個月期下行0.15BP報(bào)1.4535%，創(chuàng)2020年6月以來新低。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信建投：3月金融數(shù)據(jù)顯示，政府債發(fā)行節(jié)奏前置后階段性放緩，直接融資占比提升對沖信貸走弱，社融同比少增。2026年一季度再強(qiáng)調(diào)延續(xù)適度寬松貨幣政策與積極財(cái)政基調(diào)，政府債仍是社融增長重要動能；化債進(jìn)入收官期對中長貸壓制逐步減弱，預(yù)計(jì)全年信貸增速運(yùn)行能維持穩(wěn)定，銀行基本面的真正改善仍需等待需求端拐點(diǎn)的確認(rèn)。

中信證券：根據(jù)2026年政府工作報(bào)告，截至3月底，全年待發(fā)一般國債規(guī)模還有9.5萬億元。預(yù)計(jì)第二季度和第三季度發(fā)行節(jié)奏相對均衡，主要關(guān)注長久期品種集中供給壓力?？紤]到當(dāng)前流動性市場相對寬松，預(yù)計(jì)債市承接能力不弱。截至2026年4月9日，第二季度新增專項(xiàng)債加再融資專項(xiàng)債總體計(jì)劃發(fā)行量達(dá)到1.7萬億元，預(yù)計(jì)二季度專項(xiàng)債供給可能會有較多增長。

光大證券：3月社融口徑的企業(yè)債券凈融資3945億元，較去年同期多增4850億元，成為社融的重要支撐項(xiàng)。促使企業(yè)債券凈融資同比多增的因素很多，債券市場利率的平穩(wěn)運(yùn)行、穩(wěn)中有降是其中之一。而企業(yè)債券凈融資的同比多增也側(cè)面體現(xiàn)出了金融機(jī)構(gòu)淡化“規(guī)模情結(jié)”的成果。

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編輯：王柘

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